中日货币“直兑”意在力推人民币国际化

新华网上海６月６日电（记者郑钧天、有之炘）本周，上海和东京外汇交易市场将迎来人民币与日元实现直接交易后的首个完整交易周。分析人士指出，中日货币“直兑”最大的意义在于推动人民币国际化进程以及优化中国外汇储备的资产结构，而离岸人民币中心可能会对内地市场形成倒逼机制。

    助力人民币国际化

    人民币与日元实现直接交易前，二者的兑换均是通过美元进行结算，汇兑成本很高。“直兑”将进一步促进中日双边贸易及投资交流。专家指出，与降低企业的汇率风险及汇兑成本相比，中日货币“直兑”的更大意义显然在于稳步推进人民币的国际化。

    中国和日本分别是世界第二和第三大经济体，又都是世界贸易大国。据海关总署统计，２０１１年两国双边贸易总值高达３４２８．９亿美元。因此，两国货币直接兑换引起全球高度关注。

    中信银行总行国际金融市场专家刘维明表示，人民币和日元之间实现直接交易将不仅使美元在结算中所占的比例下降，而且使人民币在结算和定价中更多地被使用，刺激中日之间的贸易活跃度进一步提升。

    由于日本和韩国之间已经实现了货币直接兑换，因此伴随着人民币与日元的直接交易的启动，有理由期盼东亚三国的货币“直兑”水到渠成。实际上早在去年７月５日，青岛市韩元挂牌交易试点就已启动，在区域内实现了人民币对韩元汇率挂牌和直接兑换。

    复旦大学经济学院副院长孙立坚表示，中国对日韩两国的贸易都是逆差，实现“直兑”后，可以用逆差的方式输出人民币。“对日韩货币开展直接交易是实体经济发展中真实需求推动的，这是以沉稳的方式实现人民币的国际化。”

    优化外储资产结构

    业内人士认为，人民币与日元的直接交易将优化我国外汇储备的资产结构。

    刘维明等专家指出，在宏观层面上，人民币与日元的直通将有助于人民币减轻对美元锚定的依赖。人民币与日元绕过美元进行直接交易，有利于我国外汇储备的分散化，甚至一定程度上削减外储的增加。因为人民币将可能在中日贸易活动中更多地被使用，从而国内企业将更多地直接获得人民币而不是美元。

 “将来，外贸企业甚至可能不再需要强制结售汇了。”　孙立坚说。

    在孙立坚看来，东亚是经济高增长地区，开展货币直接交易后，中国就可以通过多元化的战略交易，做大经济圈。他认为，通过货币“直兑”实现区域经济一体化，将有助于加强中国的经济和金融主导权。因为日元和韩元的投机性较强，高收益和高风险并存；而人民币币值稳定，境外机构有意愿长线持有人民币，这有利于以市场需求来认可人民币在跨境贸易投资中的使用，提升人民币的国际地位。

    中国进出口银行经济研究部副总经理严启发认为，人民币国际化无疑是减轻美元汇率变化对中国经济影响的最佳方式，通过在区域经贸金融合作中以人民币作为计价和结算货币，可以增加人民币在周边地区的流通和使用。他提出，政府应渐进地改革人民币汇率制度，逐步开放离岸金融业务，不断完善金融监管体系，推动人民币成为亚洲的区域货币以至最终成为国际货币。

    “但应该看到，人民币完全实现国际化还有很长的路要走，政府应继续保持谨慎，稳步推进，以减少带来的负面影响。”孙立坚说。

    离岸市场如何影响在岸市场

    目前，香港、新加坡、伦敦和东京四大国际金融中心均表态看好人民币国际化前景，并有意成为主要的人民币离岸市场；甚至韩国也在做积极准备，希望能在未来的竞争中占据主动。

    近日，高盛投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭在上海接受记者采访时表示，由于离岸市场的价格传导很快，香港、新加坡和伦敦等若建成离岸人民币中心，可能会形成一个较为强势的人民币产品价格，对内地市场形成倒逼机制。

    有业内人士指出，虽然伦敦建立了离岸人民币业务中心，但目前市场对人民币的接受度仍不高，其中一个重要原因是人民币不可自由兑换。伦敦要真正成为人民币离岸交易中心，还要等到人民币完全可兑换之后才有可能。因此，短期内离岸市场无法对上海形成威胁。

    在孙立坚看来，未来离岸市场是否对在岸市场构成威胁，还是要看国内金融市场自身的发育能力。毕竟离岸市场规模是小于在岸市场的，只要练好内功，是不畏惧挑战的。他认为，当年以伦敦为中心的欧洲美元市场形成之初，美国政府采取抑制美元流出的措施，结果适得其反；后来当局放松管制，反而收到了出其不意的效果－－欧洲美元回流美国，增强了在岸市场的流动性，使美国本土金融市场得以蓬勃发展。

    他建议，离岸人民币可以借鉴欧洲美元的成功经验。“欧洲美元的成功是建立在美国国内强大的金融市场基础之上的。所以我们必须首先加强国内金融市场体系和制度建设，在内功练好之前，一定不能过度放松资本管制。人民币国际化最终要依靠的还是国内金融市场的雄厚实力。”孙立坚强调。