中国经济60年嬗变 资本市场服务全局担当大任

作为国民经济和经济体系的重要组成部分，资本市场走过了19年的风雨历程，中国股市市值已经跃居世界第三位。资本市场从投资、融资以及公司治理、社会文化的层面，深深地介入到城乡居民的日常生活当中。可以说，资本市场的产生和发展，是我国经济从计划体制向社会主义市场经济体制转轨过程中的标志性成就之一，已经、正在并且还将进一步影响人们的生活。

为庆祝新中国成立60周年，总结回顾资本市场建设的巨大成就，《证券日报》推出《庆祝新中国成立60周年·资本市场巡礼》系列报道。

• 新中国60年:中国资本市场服务国民经济全局能力不断提升
• 我国资本市场初步匹配国民经济地位
• 资本市场服务国民经济全局能力不断提升[组图]
• 图表：我国境内资本市场累计为企业融资逾5.4万亿元
• 从“资本大国”到“资本强国”

中国资本市场与国民经济的关联度从没有现在这样高。

日前，大连商品交易所总经理刘兴强在第八届世界大豆研究大会上，举了这样一个例子：黑龙江省七台河市勃利县高蛋白大豆合作社有300多农户、2万多亩土地。2008年春播时期，大连大豆期货价格涨至5000／吨以上，合作社在期货市场上卖出了还未收获的大豆300吨。是年底，当期货价格跌到2900多元／吨时，他们估算当地大豆种植成本都在3600元／吨左右，又抓住机会在期货市场上买入大豆1000吨，摊低了未来大豆生产成本。通过期货市场，这个合作社2008年增加了50万元左右的收益。

作为中国资本市场的一名建设者，刘兴强对此十分欣慰。他说：“大豆期货市场的出现，给大豆主产区带来了重要影响。过去农民依靠感觉、经验、随大流的种地卖粮习惯和经营模式正在发生转变；政府对农业生产的指导也由单纯重生产向生产和市场并重的方向转变；在市场价格的引导下，农民和企业联系更为紧密，农业生产的组织化程度正在提高。”

刘兴强还向与会者披露了大商所2008年进行的一项调查：东北大豆主产区农民关注期货市场的程度已经达到58.24%，9%的农民根据期货市场价格来选择种植的品种，40%的农民在售粮期间对期货市场进行不同程度的参考。

这，只是资本市场重要作用的一个缩影。 从“一度消失”到“重新出现”

抚今追昔，资本市场在新中国成立后曾一度消失。还是改革开放之后，伴随经济体制逐步从计划经济转向社会主义市场经济，资本市场才重新建立起来。

新中国建立初期的经济体制是一种市场与计划的混合体，带有过渡性质，走上计划经济道路则是从取缔资本市场开始的。新中国成立前后，为稳定经济，采取的第一个重大措施就是打击银元和外币的炒卖。1949年6月10日，上海市军管会查封证券大楼，这意味着在打击投机资本的同时也取缔了资本市场。

1978年12月18日召开的党的十一届三中全会，成为中国历史的一个重大转折点。这次全会确定把党和国家的工作重心转移到现代化建设上来，并做出了改革开放的决策。从此，中国逐步摆脱计划经济的束缚，成功走上中国特色社会主义市场经济道路。

改革开放和经济建设需要资本投入。为利用国际资本市场，1979年后，我国陆续成立了几家国际信托投资公司。1981年初，财政部恢复发行国库券。这两项措施结束了中国人曾引以为自豪的“既无外债，又无内债”的历史。最初的“扩大企业自主权”试点，很快导致了股份制的尝试。

1987年10月召开的党的十三大，则进一步明确了经济体制改革的市场化取向，指出计划和市场的作用都是覆盖全社会的，并提出要分阶段进行计划、投资、财政、金融、外贸等方面体制的配套改革，加快建立和培育社会主义市场体系。理论上的不断突破为新的实践创造了更大的空间。

在这一背景下，最早一批有影响的股份有限公司成立，并相继向社会发行股票，甚至在小范围转让交易。与此同时，以中央银行同专业银行分离为标志，金融体制改革开始起步。1985年后，“金融市场”的提法被越来越多的人所接受，同时出现了最早的关于建立股票市场的提议。

1986年11月14日，小平同志会见以董事长约翰·范尔霖为团长的纽约证券交易所代表团，将改革开放后我国第一只股票——上海飞乐音响股份有限公司的股票回赠给客人，表明国家领导人对股票这个新生事物的认可。

这件事被视为一个信号，受到海内外舆论格外关注，给当时积极推动股份制的人们以莫大鼓励。

据有关资料记载，1990年1月，为进一步推动改革开放，小平同志在上海过春节期间提出：“请上海的同志思考一下，能采取什么大的动作，在国际上树立我们更加改革开放的旗帜。”小平同志此番讲话，催生了上海证券交易所的成立。

经过近一年的筹备，1990年12月19日，上海证券交易所正式成立。

深圳证券交易所在1990年12月1日试开业后，也于1991年7月3日正式成立。

重建资本市场是朝着建立社会主义市场经济体系迈出的关键一步。沪深证券交易所的建立，向世界发出了一个强烈信号，即中国仍将坚定不移地实行改革开放。更为重要的是，它为中国经济体制的进一步改革注入了新的力量，使已经出现的社会主义市场经济有了资本市场这个高级组成部分。

从“局部试验”到“大力发展”

资料显示，上证所开业当日，只有30种证券上市，其中国债5种、企业债券8种、金融债券9种、股票8种（也就是著名的“老八股”）。首个交易日收市时仅成交49笔，金额为588万元。

深交所试开业的当天显得更为冷清。据业内人士回忆，开市钟声响过很长时间，居然没有委托电话打入。当天，只成交安达股票8000股。

显然，处于试验阶段的中国资本市场，尚未获得各方广泛认可。

时钟运行到1992年春，小平同志发表了著名的“南方讲话”。其中，有一段话被证券业奉为“护身之宝”，那就是：“证券、股市这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试……”

也正是在这年秋天，党的十四大确定中国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，并且第一次把“资本市场”的概念写进了党的正式文件。

如果说，此前的经济体制改革带有很强的探索性，是“摸着石头过河”，遇到什么问题解决什么问题，一时解决不了的问题就绕着走，那么，此后的改革就进入了系统推进阶段。

中国资本市场的发展也是如此。就在党的十四大召开的当月，国务院证券委和中国证监会设立。这标志中国资本市场初创阶段进入尾声，开始进入规范发展的新阶段。

接下来的近10年里，中国资本市场逐步在发展中规范，在规范中发展，《公司法》、《证券法》等一系列相关法律法规相继颁布，并随着形势的变化进行修改。市场规模不断扩大，影响力日益增强。

2003年10月14日，对中国资本市场来说，又是一个特别值得纪念的日子。这一天，党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》正式发布。　

《决定》明确指出：“大力发展资本和其他要素市场。积极推进资本市场的改革开放和稳定发展，扩大直接融资。建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。规范和发展主板市场，推进风险投资和创业板市场建设。积极拓展债券市场，完善和规范发行程序，扩大公司债券发行规模。大力发展机构投资者，拓宽合规资金入市渠道。建立统一互联的证券市场，完善交易、登记和结算体系。加快发展土地、技术、劳动力等要素市场。规范发展产权交易。积极发展财产、人身保险和再保险市场。稳步发展期货市场。”

在党中央全会通过的文件中，用这样大的篇幅专门对资本市场发展提出要求，做出规划，进行部署，这是第一次。它对资本市场更好地服务于国民经济发展的大局，势必产生重要的推进作用。

果然，2004年1月31日，国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》接踵而至，业界俗称“国九条”。

这是我国资本市场极具里程碑意义的文献之一。这份文件，将大力发展资本市场提升到前所未有的国家战略高度。特别值得一提的是，“国九条”确立了尊重市场规律解决股权分置问题的基本原则。如此，多年来想搞却没有搞成的股权分置改革便有了基础。

2005年“五一节”节后，股权分置改革大幕拉开。证监会主席尚福林在新闻发布会上坚定地表示：股权分置改革“开弓没有回头箭”！接下来，证监会联手国资委、财政部等有关部委强力闯关。及至2006年12月29日，沪深两市共有1269家公司完成股改或进入股改程序，市值占比达97%。至此，股权分置改革基本完成。

也正是在这被称为“股改年”的2006年，证监会要求年内必须解决上市公司资金占用问题；中行、工行等多年欲归不能的大蓝筹相继回归；证券业全行业综合治理“春风吹又生”；QFII投资热情与日俱增；上市公司“整体上市”风生水起……

随后，证监会又针对市场形势的新变化，适时将投资者教育制度化；面对国内外经济、金融局势的新形势，面对全流通的市场新特征，一如既往，陆续出台了一系列有力举措。

特别是今年以来，随着国家宏观经济企稳回升，资本市场各项改革的政策累积效应也逐步显现，市场信心逐步恢复，市场内在运行机制不断完善，证券期货经营机构整体上保持稳健经营。在“百年一遇”的全球金融危机面前，中国资本市场没有发生系统性风险，总体呈现出稳定健康发展的态势。

数字印证资本市场巨变

证监会日前公布的一系列数据，足以印证中国资本市场重新建立以来所取得的巨大成就，也足以折射资本市场19年来在国民经济中的地位变化。

据证监会统计，自80年代我国出现改革开放后首只向社会公开发行的股票以来，到目前我国上市公司的数量已超过1640家，境内资本市场累计为企业融资超过5.4万亿元，服务国民经济全局的能力不断提升。

截至2009年7月底，境内资本市场累计为企业股票融资2.5万亿元，企业债券融资2.9万亿元。

关系国计民生的大宗商品期货交易品种体系初步形成，金融期货产品也在积极准备。截至2009年7月底，我国期货市场共有21个期货品种上市交易。2008年，我国商品期货成交量已占全球的三分之一，中国已经成为全球第二大商品期货市场和第一大农产品期货市场。

随着规模的不断扩大，我国资本市场的影响力日益增强，上市公司质量稳步提高，成为推动经济发展的生力军。数据显示，我国上市公司数量从1991年底的14家发展到2009年7月底的1628家，18年间增长115倍；截至今年7月底，沪深股市总市值23.57万亿元，流通市值11.67万亿元，全球排名第三。

作为资本市场参与主体，我国证券中介机构规范化程度明显提高，逐步纳入创新发展的新轨道。截至今年7月底，107家证券公司总资产2.02万亿元，净资本3322亿元，管理客户资产9.66万亿元，今年前7个月证券公司累计实现净利润578亿元；61家基金管理公司共管理502只基金，基金总份额2.29万亿份，基金净值2.55万亿元。

与此同时，资本市场投资者的规模日益壮大，市场参与度不断提高。截至今年7月底，股票投资者开户数近1.33亿户，基金投资账户超过1.78亿户。资本市场已成为广大人民群众财富管理的重要平台。

随着融资和资源配置功能的逐渐发挥，资本市场推动社会资源加速向优质企业集中，不仅增强了企业核心竞争力，而且促进国有资产转变管理模式，为经济体制改革提供了重要平台。

由此可见，随着“国九条”各项决策部署逐步贯彻落实，中国资本市场已然发生转折性变化。资本市场规模稳步扩大，质量和结构日益改善，广度和深度不断拓展，正在社会经济发展中发挥越来越重要的作用。

对于这样一个作用巨大的市场，这样一个历经曲折重获新生的市场，这样一个正处“新兴加转轨”发展关键期的市场，我们当更加精心呵护，倍加珍惜。

我们也有理由相信，只要有世界上成长最快经济体的强力支撑，只要继承改革开放、创新发展的精神，坚定不移地促进资本市场稳定健康发展，中国资本市场的前途定将无限光明。（记者 张 亮）