海外并购：“抄底”也要“稳准狠”

    4月11日，博鳌亚洲论坛“亚洲经济2010”博鳌电视辩论会在海南博鳌举行。新华社记者郭程摄

　　新华网博鳌（海南）４月１１日电（记者 阳建、白洁纯、邓伽）金融危机为亚洲企业海外并购提供了相对理想的“抄底”机会，然而要想成功抓住海外并购机会绝非易事。在博鳌亚洲论坛２０１０年年会的“海外并购：现实与目标的差距”分论坛上，有国际并购经验的企业高管们提出，亚洲企业海外并购要抓住“抄底”时机，操作上要“稳准狠”。

　　全球并购交易市场逐渐活跃

　　随着全球经济企稳回升的趋势逐步确立，在金融危机下陷入困境的全球并购市场开始活跃起来，自去年第四季度以来，大规模的并购和投资活动浪潮涌动。去年底，巴菲特收购北伯灵顿铁路公司，埃克森美孚收购美国著名天然气开采企业ＸＴＯ能源公司。

　　全国工商联并购公会轮值主席、德勤中国合伙人谢佳扬认为，２００９年中国的企业在做并购的过程中，越来越理性，越来越按照市场的规则来做。

　　今年以来，全球并购市场持续回暖。数据显示，２０１０年前两个月全球并购交易额达到４０４０亿美元，较２００９年同期增长近５％。今年１月１９日，美国卡夫食品以１９４亿美元成功收购英国吉百利公司。今年３月以来，多宗大规模并购交易更是纷至沓来：德国默克制药以７２亿美元收购微孔公司；英国保诚集团宣布３５５亿美元收购友邦保险。

　　相对于危机爆发之时，后危机时代的到来也使得全球并购环境不断发生变化。渡过危机难关的大型企业不再只是谈论政府救助、破产、裁员乃至囤积现金，而是重新开始寻找下一个收购目标。

　　三大利好“加温”并购市场

　　参加博鳌亚洲论坛２０１０年年会的部分企业家认为，在经济企稳向好的后危机时代，主要有三个方面的利好因素在推动全球并购交易市场升温。

　　第一，危机后企业需要进行必要的战略调整和改革。此轮金融危机爆发后，许多企业都遭遇了销售收入和利润的大幅滑坡，企业自身发展模式存在的弱点也暴露出来，并购市场的活跃恰恰为企业提供了修复漏洞的机会。　第二，企业现金流增加，市场趋势更为明朗。一方面，许多公司进行了大规模的裁员和削减开支，由此企业在危机期间囤积了大量现金，从而使得较大规模并购和投资活动成为可能。另一方面，在后危机时代，市场未来的发展趋势更加明朗，企业掌握了更多收购对象的实际情况。

　　第三，经济复苏关键期并购行动更容易获得政府的支持。因为巩固经济复苏势头是世界各国政府的首要认为，对于大型企业之间的并购，各国政府在一定程度上会减少反垄断的限制以及可能的政治障碍，从而有利于促成行业间、国家和地区之间的相互并购。

　　亚洲企业“出海”须步步为营

　　金融危机为亚洲企业海外并购提供了相对理想的“抄底”机会，在全球并购市场风起云涌之时，亚洲企业也不甘示弱，跃跃欲试。然而，境外并购中现实往往与目标存在很大的差距，也有屡见不鲜的失败案例。尤其是对境外并购经验尚不丰富的亚洲企业而言，要想成功在后危机时代把握海外并购机会绝非易事。专家分析认为，亚洲企业海外并购活动不仅要做好“出海”前的准备工作，还要做好善后工作，必须步步为营，扎实推进。

　　首先，亚洲企业必须明确是否有投资或并购的需求，并量力而行。澳大利亚ＦＭＧ集团执行董事史贵祥说，虽然金融危机为亚洲企业进行海外投资和并购带来了新契机，但不能盲目行动。不要一味追求绝对控股，而应量力而行。

　　其次，弄清自身不足，细选并购对象。沙特基础工业公司副董事长兼ＣＥＯ阿尔－马迪说，海外并购首先要有一个高素质的并购团队，然后要确定非常稳健的并购战略，不能像有些西方公司那样快进快出，不能操之过急，必须留下一个磨合期。

　　第三，充分了解目标企业的经营情况及其所在国的社会和政治背景，做好并购后的企业整合工作。中国铝业公司总经理熊维平说，符合企业战略的海外收购是基本出发点，优势互补是海外并购的利益追求，企业参与并购还要做负责任的“企业公民”，尊重当地国的法律法规、传统文化、环境保护等。